正处危机的高通，决定不分拆专利授权业务与芯片业务，原因是两者“相互依存”。高通的问题不是财务工程就能解决的，他们的重振征途才刚刚开始。

　　经过了5个月的战略评估，高通于周二决定保持公司当前架构，不分拆无线芯片业务和专利授权部门。前者覆盖了该公司的大部分收入，而后者业务在公司利润中占比更多。

　　近期这两项业务都面临困难，导致资本界开始思考拆分这两项业务会不会更好。维权投资机构Jana Partners今年早些时候收购了高通的部分股权，并表示会认真考虑业务分拆的可能性。

　　但分拆业务一直都是一个难题。高通的芯片业务和专利授权业务之间存在共生关系，更不必说今后分开经营这两项业务所面临的额外成本。考虑到具体规模和可能的政府调查，无论哪一项业务都不容易成为收购目标。

　　Jana称，对上述决定表示满意，该公司曾挑选两名高通董事参与战略评估。但自4月份公布Jana持有高通股权后，高通的市值已累计下降逾30%。

　　这表明投资者很早就已知道，高通的问题单凭财务工程是无法得到解决的。而且事实证明，投资者的看法并没错。

　　在芯片组领域，高通控制着基带处理器近三分之二的市场份额。基带处理器能够将无线设备与网络相连。这就使高通成为了竞争对手的“眼中钉”，它们不仅想扩大在无线领域的市场份额，而且为了达到这一目的不惜将自身的产品价格降至高通之下。在截至9月27日的财年中，高通芯片组业务的收入下滑8%，该业务的税前营业利润率由上一年的20%降至14%。

　　在专利授权领域，市场上几乎每卖出一部无线设备，高通都会收取一笔专利费，因此对高通而言，专利费是一笔十分可观的收入。然而在其他所有人看来，他们要支付的专利费就如同一笔税费。在此情况下，高通在业界已是颇为不受待见。中国政府今年早些时候进行的一项大规模调查引发了连锁效应，随后，尽管高通已与中国达成和解，但美国、韩国以及台湾的监管机构依然各自对高通展开了调查。

　　这种调查所产生的不确定性也许将一直延续至明年。不过对高通而言，好消息是，其新型“骁龙”处理器在设计上获得肯定，同时该公司也与中国大型智能手机生产商签订了新的专利授权协议。此外，高通的估值仍处于纪录低位，其基于预期利润的市盈率比纳斯达克指数成份股总体水平低45%。不仅如此，高通的派息也十分丰厚。

　　对高通来说，保持完整是一种正确的选择。要重振旗鼓，左膀右臂都不可或缺。